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     電氣設備行業涵蓋了從發電到供電的各個環節，政府投資與政策支持使得該行業長期保持確定性增長，在股市中電氣設備從來就是先市場而升、后市場而落。而光伏、風電作為新能源，其產業化公司也多集中在發電、配電、變電、輸電等電氣設備領域及部分上游原材料。機構認為，如果扶持政策進一步出臺，新能源行業依然有上漲空間。

    電氣設備行業確定性增長

    電氣設備行業09年的持續增長已經非常確定，未來2-3年受益于電網建設、改造需求的存在，依然可以保持增長。從業績支撐、基本面角度來看，電氣設備行業仍是逆經濟周期中依然保持增長的最確定的行業之一。

    而國金證券（600109）研究了1994年以來電氣設備在牛熊市中的表現規律發現，電氣設備從來就是先市場而升、后市場而落，高確定性增長和高配置彈性使得電氣設備板塊成為反彈市道中的先行者、下跌過程的抵抗者。

    國金證券進一步認為，電氣設備板塊所具有的國際地位、需求規模、先進技術以及政策導向等優勢，A股市場都沒有給足溢價。所以，在增長相對確定性條件下，電氣設備行業估值應該與其他行業拉開距離。

    投資機會來自于超預期

    中投證券認為，二季度電氣設備板塊的投資機會主要來自于政府投資的超預期和政策推進力度的超預期。

    政府投資的超預期主要體現在特高壓及區域投資明確的中低壓配網設備。“十二五”期間，特高壓對于特變電工（600089）、天威保變（600550）等變壓器廠商的收入貢獻在14個億左右，對于平高電氣（600312）等開關廠商的收入貢獻在9個億左右。

    政策推進力度的超預期主要體現在新能源和新技術新產品。財政部補貼政策出臺，國內光伏市場開始啟動，將會帶動整個光伏市場需求的提升，產業鏈角度分析受益最大的是與建筑領域相關的下游組件商，國內A股受益的公司主要有南玻A（000012）、天威保變、孚日股份等。

    但太陽能光電建筑扶持政策的出臺只是開始，中國對風能等其它新能源領域的支持力度正在不斷加強，未來政府會相繼出臺新能源其他領域的相關扶持政策。風電設備整機相關上市公司金風科技、東方電氣（600875），目前的行業競爭優勢已經相當明顯，在行業發展中將會受益明顯。

    新能源行業仍有上漲空間

    對于新能源行業的估值，目前風電估值09年30倍PE，光伏估值已經超過09年35倍PE。中投證券表示，考慮到未來風電行業三年30％的復合增長率可以持續，而光伏的增速高于風電，目前的估值風險不大。如果扶持政策進一步出臺，新能源行業依然有上漲空間。

    個股方面，中投證券給予榮信股份和思源電氣“強烈推薦”的評級，另外“推薦”國電南瑞、置信電氣、天威保變、平高電氣、特變電工、許繼電氣（000400）、金風科技和東方電氣。

    而國金證券則將電氣設備相關個股做了歸類，認為確定性增長的個股包括榮信股份、平高電氣、國電南瑞、思源電氣，具有較高股價彈性的個股包括浙富股份、國電南自（600268）、東方電氣，掌握核心技術的代表個股包括榮信股份、安泰科技（000969）、平高電氣、國電南瑞。