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     電氣設(shè)備行業(yè)涵蓋了從發(fā)電到供電的各個(gè)環(huán)節(jié)，政府投資與政策支持使得該行業(yè)長(zhǎng)期保持確定性增長(zhǎng)，在股市中電氣設(shè)備從來(lái)就是先市場(chǎng)而升、后市場(chǎng)而落。而光伏、風(fēng)電作為新能源，其產(chǎn)業(yè)化公司也多集中在發(fā)電、配電、變電、輸電等電氣設(shè)備領(lǐng)域及部分上游原材料。機(jī)構(gòu)認(rèn)為，如果扶持政策進(jìn)一步出臺(tái)，新能源行業(yè)依然有上漲空間。

    電氣設(shè)備行業(yè)確定性增長(zhǎng)

    電氣設(shè)備行業(yè)09年的持續(xù)增長(zhǎng)已經(jīng)非常確定，未來(lái)2-3年受益于電網(wǎng)建設(shè)、改造需求的存在，依然可以保持增長(zhǎng)。從業(yè)績(jī)支撐、基本面角度來(lái)看，電氣設(shè)備行業(yè)仍是逆經(jīng)濟(jì)周期中依然保持增長(zhǎng)的最確定的行業(yè)之一。

    而國(guó)金證券（600109）研究了1994年以來(lái)電氣設(shè)備在牛熊市中的表現(xiàn)規(guī)律發(fā)現(xiàn)，電氣設(shè)備從來(lái)就是先市場(chǎng)而升、后市場(chǎng)而落，高確定性增長(zhǎng)和高配置彈性使得電氣設(shè)備板塊成為反彈市道中的先行者、下跌過(guò)程的抵抗者。

    國(guó)金證券進(jìn)一步認(rèn)為，電氣設(shè)備板塊所具有的國(guó)際地位、需求規(guī)模、先進(jìn)技術(shù)以及政策導(dǎo)向等優(yōu)勢(shì)，A股市場(chǎng)都沒(méi)有給足溢價(jià)。所以，在增長(zhǎng)相對(duì)確定性條件下，電氣設(shè)備行業(yè)估值應(yīng)該與其他行業(yè)拉開距離。

    投資機(jī)會(huì)來(lái)自于超預(yù)期

    中投證券認(rèn)為，二季度電氣設(shè)備板塊的投資機(jī)會(huì)主要來(lái)自于政府投資的超預(yù)期和政策推進(jìn)力度的超預(yù)期。

    政府投資的超預(yù)期主要體現(xiàn)在特高壓及區(qū)域投資明確的中低壓配網(wǎng)設(shè)備。“十二五”期間，特高壓對(duì)于特變電工（600089）、天威保變（600550）等變壓器廠商的收入貢獻(xiàn)在14個(gè)億左右，對(duì)于平高電氣（600312）等開關(guān)廠商的收入貢獻(xiàn)在9個(gè)億左右。

    政策推進(jìn)力度的超預(yù)期主要體現(xiàn)在新能源和新技術(shù)新產(chǎn)品。財(cái)政部補(bǔ)貼政策出臺(tái)，國(guó)內(nèi)光伏市場(chǎng)開始啟動(dòng)，將會(huì)帶動(dòng)整個(gè)光伏市場(chǎng)需求的提升，產(chǎn)業(yè)鏈角度分析受益最大的是與建筑領(lǐng)域相關(guān)的下游組件商，國(guó)內(nèi)A股受益的公司主要有南玻A（000012）、天威保變、孚日股份等。

    但太陽(yáng)能光電建筑扶持政策的出臺(tái)只是開始，中國(guó)對(duì)風(fēng)能等其它新能源領(lǐng)域的支持力度正在不斷加強(qiáng)，未來(lái)政府會(huì)相繼出臺(tái)新能源其他領(lǐng)域的相關(guān)扶持政策。風(fēng)電設(shè)備整機(jī)相關(guān)上市公司金風(fēng)科技、東方電氣（600875），目前的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)已經(jīng)相當(dāng)明顯，在行業(yè)發(fā)展中將會(huì)受益明顯。

    新能源行業(yè)仍有上漲空間

    對(duì)于新能源行業(yè)的估值，目前風(fēng)電估值09年30倍PE，光伏估值已經(jīng)超過(guò)09年35倍PE。中投證券表示，考慮到未來(lái)風(fēng)電行業(yè)三年30％的復(fù)合增長(zhǎng)率可以持續(xù)，而光伏的增速高于風(fēng)電，目前的估值風(fēng)險(xiǎn)不大。如果扶持政策進(jìn)一步出臺(tái)，新能源行業(yè)依然有上漲空間。

    個(gè)股方面，中投證券給予榮信股份和思源電氣“強(qiáng)烈推薦”的評(píng)級(jí)，另外“推薦”國(guó)電南瑞、置信電氣、天威保變、平高電氣、特變電工、許繼電氣（000400）、金風(fēng)科技和東方電氣。

    而國(guó)金證券則將電氣設(shè)備相關(guān)個(gè)股做了歸類，認(rèn)為確定性增長(zhǎng)的個(gè)股包括榮信股份、平高電氣、國(guó)電南瑞、思源電氣，具有較高股價(jià)彈性的個(gè)股包括浙富股份、國(guó)電南自（600268）、東方電氣，掌握核心技術(shù)的代表個(gè)股包括榮信股份、安泰科技（000969）、平高電氣、國(guó)電南瑞。